Kostnaden for Carry. Hva koster Carry. Kostnaden ved transport betyr kostnader som oppstår som følge av en investeringsstilling. Disse kostnadene kan inkludere finansielle kostnader, som for eksempel rentekostnadene på obligasjoner, rentekostnader på marginregnskap og renter på lån brukes til å kjøpe en sikkerhet. De kan også inkludere økonomiske kostnader, for eksempel mulighetskostnadene knyttet til å ta utgangspunktet. BREAKING DOWN Cost of Carry. Kostnad for å bære kan ikke være en ekstremt høy økonomisk kostnad hvis den håndteres effektivt. For eksempel lenger en stilling er gjort på margin, skal de mer rentebetalinger gjøres på kontoen. Når du tar en informert investeringsbeslutning, må du ta hensyn til alle potensielle kostnader knyttet til å ta den posisjonen på kapitalmarkedet, kostnaden for å bære er forskjellen mellom avkastningen generert fra sikkerheten og kostnaden for å komme inn og opprettholde posisjonen. I råvaremarkedene inkluderer kostnaden for bære kostnaden for nødvendighet ry forsikringer og bekostning av lagring av den fysiske varen over en periode. Kostnaden for Carry Model. Det er en finansiell modell som brukes i fremovermarkedet for å bestemme bærekostnaden dersom terminsprisen er kjent, eller fremover pris hvis kostnaden for bære er kjent Selv om dette virker fremover, gir det en god tilnærming til fremtidige priser. Formelen er uttrykt som følger. F vareprisen på varen. S spotprisen på varen. e basen av naturlige logger, tilnærmet 2 718.r den risikofrie renten. Oppbevaringsprisen, uttrykt som en prosentandel av spotprisen. c bekvemmelighetsutbyttet, som er en justering av kostnaden for transporttid til levering av kontrakten, uttrykt som en fraksjon på ett år. Denne modellen uttrykker forholdet mellom terminsprisen, spotprisen og kostnaden for bære. For eksempel, anta at en vares spotpris er 1.000. Det foreligger en års kontrakt, Risikofri rente er 2, stor alderskostnad er 0 5, og bekvemmelighetsutbyttet er 0 25 Ekvationen vil bli satt opp som følger. F 1.000 xe 2 0 5 - 0 25 x 1 1000 x 1 0228 1,022 80. Forhandlingsprisen på 1.022 80 viser at kostnaden av bære i denne situasjonen er 2 28, 1.022 80 1.000 - 1. Euro Valuta Alternativer. Real-Time Etter Timer Pre-Market News. Flash Sitat Sammendrag Sitat Interactive Charts Default Setting. Please merk at når du har valgt ditt valg, vil det gjelde til alle fremtidige besøk til Hvis du når som helst er interessert i å gå tilbake til standardinnstillingene, velg Standardinnstilling over. Hvis du har noen spørsmål eller støter på problemer med å endre standardinnstillingene, vennligst send epost. Bekreft valget ditt. Du har valgt å endre standardinnstillingen for Quote Search Dette vil nå være standard mål side, med mindre du endrer konfigurasjonen din igjen, eller du sletter informasjonskapslene dine. Er du sikker på at du vil endre innstillingene dine. Vi har en tjeneste å spørre. deaktiver annonseblokkeren eller oppdatere innstillingen din s for å sikre at javascript og informasjonskapsler er aktivert, slik at vi kan fortsette å gi deg de førsteklasses markedsnyheter og data du kommer til å forvente fra oss. FX Carry Trade. Bærehandelsstrategien er trolig den mest kjente strategien i et valutamarked Strategien selger systematisk lavrente valutaer og kjøper høye renter valutaer som forsøker å fange spredning mellom renter En bærehandelsstrategi er ofte korrelert med global finans og valutakursstabilitet. Grundleggende grunn. I teorien, i henhold til avdekket rente paritet bør bærehandler ikke gi et forutsigbart overskudd fordi forskjellen i rentenivå mellom to land skal være likeverdig som investorene forventer at renten med lav rente vil stige mot den høye rentenivået. En høyrentemargin gjør ofte ikke faller nok til å kompensere for bærehandelns avkastningsforskjell mellom begge valutaene da inflasjonen er lavere enn forventet i høyrente land Carr y handler også ofte svekke valutaen som er lånt fordi investorer selger lånte penger ved å konvertere det til andre valutaer. Systematisk porteføljeombalanse gjør det mulig å fange disse gevinster. Enkel handelstrategi. Opprett et investeringsunivers bestående av flere valutaer 10-20 Gå lang 3 valutaer med høyeste sentralbankens primære renter og gå kort 3 valutaer med laveste sentralbankens prime-priser Kontantene som ikke brukes som margin, er investert på overnatterpriser Strategien blir ombalansert månedlig. Kildedokument. Deutsche Bank Abstract Carry - En av de mest kjente og lønnsomme strategier i valutamarkeder er bærebransjer hvor man systematisk selger lavrente valutaer og kjøper høyrentevalutaer. En slik strategi utnytter hva akademikere kaller fremdriftsprosess eller premiepuslespillet, det vil si at terminskursen ikke er upartisk Estimering av fremtidig spot Sett på en annen måte, i motsetning til klassiske oppfatninger fra effektive markeder, har bærehandler ma de pengene over tid Akademikere tror at det er mulig at investorer som bruker bærehandelen, utsetter seg for valutarisiko. Investorer som tar denne risikoen, belønnes med positiv avkastning over tid. Andre papirer. Lucigov, Roussanov, Verdelhan Vanlige risikofaktorer i valutamarkeder Sammendrag Vi identifiserer en hellingfaktor i valutakurser Høyrente valutaer belastes mer på denne hellingsfaktoren enn lavrente valutaer Som følge av dette kan denne faktoren stå for det meste av tverrsnittsvariasjonen i gjennomsnittlig meravkastning mellom høy og lav rente valutaer En standard, ikke-arbitrage modell av rentenivå med to faktorer - en landsspesifikk faktor og en global faktor - kan replikere disse funnene, forutsatt at det er tilstrekkelig heterogenitet i eksponering for den globale risikofaktoren. Vi viser at vår hellingsfaktor er en global risikofaktor Ved å investere i høyrente valutaer og låne i lavrente valutaer, fyller amerikanske investorer på globa Jeg risikerer, spesielt i dårlige tider. Cemoglu, Rogoff, Woodford Carry Trades og Valutakurs. Abstrakt En naiv investeringsstrategi som jakter høye yielder rundt om i verden virker bemerkelsesverdig godt i valutamarkeder. Denne strategien kalles vanligvis bærehandel i utenlandsk valuta, og det har konsekvent vært svært lønnsomt de siste tre tiårene. Kroencke, Schindler, Schrimpf International Diversification Benefits med Valutamarkedsinvesteringer Stil Abstract Stilbaserte investeringer og deres rolle for porteføljeallokering har blitt studert mye av forskere på aksjemarkeder. Derimot er det eksisterer betydelig mindre kunnskap om porteføljens implikasjoner av stil som investerer i valutamarkedene. Typisk er stilbasert investering i valutamarkeder i dag svært populær og utgjør for øvrig en betydelig brøkdel i handelsvolumer på valutamarkeder. Denne studien tar sikte på å gi en bedre forståelse av egenskapene og b oppførsel av stilbaserte valutainvesteringer i en porteføljekontekst Vi gir en omfattende behandling av de mest populære valutamarkedsinvesteringene i perioden fra januar 1985 til desember 2009 Vi går utover den velkjente bærehandelsstrategien og undersøker ytterligere valutamarkedsinvesteringer, nemlig valutakursdimensjonsstrategier og strategier for valutaverdi Vi bruker tradisjonelle middelvariantstestingstester og nylig foreslåtte multivariate stokastiske dominans tester for å vurdere porteføljeinvesteringsmuligheter fra utenlandsk investeringsinvesteringer. Vi finner statistisk signifikante og økonomisk meningsfulle forbedringer gjennom stilbaserte utenlandsk investeringer En internasjonalt orientert aksjeportefølje forsterket opp til 30 høyere avkastning per risikoenhet innenfor den dekkede prøveperioden. Cenedese, Sarno, Tsiakas gjennomsnittlig variasjon, gjennomsnittlig korrelasjon og valuta returnerer abstrakte er papiret en empirisk undersøkelse av tidsserieprediktiv evne til gjennomsnittlig varians og gjennomsnittlig korrelasjon på retur for å bære handler. Ved hjelp av kvantile regresjoner finner vi at høyere gjennomsnittlig varians er betydelig relatert til store fremtidige bærehandelstap, mens lavere gjennomsnittlig korrelasjon er betydelig knyttet til store gevinster Dette er i tråd med bærevirksomhetens avvikling i tider med høy volatilitet og god ytelse av bærehandelen når aktiva korrelasjoner er lave. Endelig genererer en ny versjon av bærehandelen som forholdene i gjennomsnitt varians og gjennomsnittlig korrelasjon betydelig ytelsesgevinster etter transaksjonskostnader. Caballero, Doyle Carry Trade og systemisk risiko Hvorfor er FX-alternativer så billige abstrakte I dette papiret dokumenterer vi først at i motsetning til deres mye oppfattede meravkastning, gir populære bærehandelsstrategier en lav systemisk risikojustert returnerer Spesielt viser vi at bæreavkastning er svært korrelert w etter retur av en VIX-rolldown-strategi, dvs. strategien om å kutte VIX-futures og å kutte ned sin termstruktur, og at den sistnevnte strategien utfører minst så vel som betatjusterte bærehandler, for individuelle valutaer og diversifiserte porteføljer. I kontrast henger bære med utveksling rate alternativer gir store avkastninger som ikke er kompensasjon for systemisk risiko. Vi viser at dette resultatet stammer fra det faktum at den tilsvarende porteføljen av valutakursopsjoner gir en billig form for systemisk forsikring. Della Corte, Riddiough, Sarno Valutapremie og Global Ubalanser Abstrakt Globale ubalanser er en grunnleggende økonomisk determinant av valutarisikopremier. Vi foreslår en faktor som fanger eksponering mot landets eksterne ubalanser - kalt den globale ubalansrisikofaktoren - og viser at den forklarer det meste av tverrsnittsvariasjonen i valutaoverskuddene. Den økonomiske intuisjonen av denne faktoren er enkel netto utenlandsk gjeldsland tilbyr valuta valutakurs p remium for å kompensere investorer som er villige til å finansiere negative eksterne ubalanser Investeringsvalutaer belastes positivt på den globale ubalansefaktoren mens finansieringsvalutaene belastes negativt, noe som innebærer at bærehandelsinvestorer kompenseres for å ta på seg global ubalansrisiko. Huang, MacDonald Valuta Carry Trades, Posisjonsløsende Risiko , og Sovereign Credit Premia Abstract Dette er den første studien som benytter opsjonsprisemodell for å måle posisjonsrisikoen for valutabæringsporteføljer, som godt dekker øyeblikksinformasjonen. Vi viser at høyrente valutaer er utsatt for høyere posisjonavvikling risiko enn lavrente valutaer Vi undersøker også de suverene CDS-spredene som proxy for landers kredittvilkår og finner at høyrente-valutaer belastes positivt på suverene standardrisiko mens lavrentevalutaer gir sikring mot det. den dominerende økonomiske grunnleggende risikoen, sammen med posisjonsavvikende sannsynlighetsindikator som markedsrisiko-sentiment, fanger over 90 tverrsnittsvariasjoner av overføringsavkastning for bærehandel Vi identifiserer statsobligasjonsrisiko som den impulsive landspesifikke risikoen som driver markedsvolatilitet og dess globale smittekanaler. Vi foreslår derfor en Alternativ bærehandelsstrategi immunisert fra krasjrisiko, og en sammensatt historie om statsobligasjonspremier, globale likviditetsobalanser og likviditets-reverseringspiral for å forklare fremdriftspremien. Hassan, Mano Forward og Spot Exchange Rates i en Multi-Currency World Abstract Vi dekomponerer Kovarians av valutaavkastning med forward premier i en kryssvaluta, en mellomtids-og-valuta og en kryss-time-komponent. Det overraskende resultatet av nedbrytingen er at kryss-valuta og kryss-time-komponentene står for nesten alle systematisk variasjon i forventet valutaavkastning, mens komponenten mellom tid og valuta er statistisk og økonomisk insigni ficant Dette funnet har tre overraskende implikasjoner for modeller av valutarisiko premier. For det første viser det at de to mest kjente avvikene i internasjonale valutamarkeder, bærehandelen og Forward Premium Puzzle FPP er separate fenomener som kan kreve separate forklaringer. Bærehandelen er drevet av vedvarende forskjeller i valutarisikopremier over land, mens FPP ser ut til å være drevet hovedsakelig av tidsserierendringer i alle valutariskpremier mot amerikanske dollar. For det andre viser det seg at både bærehandelen og FPP er puslespill om asymmetrier i Landets risikoparakterer Bærehandelen skyldes vedvarende forskjeller i risikoparakteristikkene til de enkelte land, FPP, best forklares av tidsvariasjon i gjennomsnittsavkastningen av alle valutaer mot amerikanske dollar. Som et resultat, eksisterer eksisterende modeller hvor to symmetriske land samhandler i finansmarkedene kan ikke forklare noen av de to anomaliene. Jurek, Xu Option-Implied Valutarisikapremie Abstrakt Vi bruker tverrsnittsinformasjon om prisene på G10-valutaalternativer for å kalibrere en ikke-gaussisk modell for prisfastsetting av kjernedynamikk og konstruere estimater av betingede valutarisikopremier. Vi finner at gjennomsnittlig historisk avkastning til kort dollar og bærefaktorer HML - FX er statistisk uutslettelig fra deres alternativ-implisitte motparter, som er fri for pesoproblemer. Skepsess og høyere ordens øyeblikk av priskjernen-innovasjonene utgjør i gjennomsnitt bare 15 av HML-FX risikopremie i G10-valutaer. Disse resultatene er i samsvar med Observasjonen at krasj-sikrede valutaer bære handler fortsetter å levere positive meravkastninger. Hafez, Xie Terminestrukturen i Valuta Bærefrisiko Premie Abstrakte Investorer tjener en stor bærehandelskompensasjon ved å ta lange posisjoner i kortfristede regninger utstedt av land med høye renter, finansiert av korte stillinger i regninger utstedt av lande med lave renter Vi finner at r Etårene til disse bærehandler forsvinner etter hvert som de utenlandske obligasjonene forløper. De høyrentebærende valutaene, hvis valutakurser tjener en høy valuta risikopremie, har flatrentekurver og tilsvarende små lokale terminspremier på obligasjonsmarkeder. Ingen arbitrage innebærer at Kortsiktige utenlandske obligasjonsrisikopremier er høye i de høyverdige landene når det er mindre samlet risiko i sine prissettingskerner enn hjemme. De langsiktige utenlandske obligasjonsrisikopremiene er kun høye når det er mindre permanent risiko i de høyverdige utenlandske land prissetting kjerner enn hjemme Våre funn innebærer at valutaen bærer handelspremie i kortsiktige regninger kompenserer investorer for eksponering for global risiko for overgangsgrad Hovedparten av risikoen fra valutainvestorer er mindre vedvarende enn de samlede risikoene som lagerføres investorer, fordi det er mer grenseoverskridende deling av permanente farer. Cen, Marsh Off The Golden Fetters, undersøker Interwar Carry Trade og Momentum Abstract Vi studerer egenskapene til bærehandel og momentumavkastning i mellomkrigstiden, 1921 1-1936 12 Vi finner at valutaer med høyere renter overgår valutaer med lavere rente på rundt 7 per år, i samsvar med estimater fra moderne prøver, mens en momentumstrategi som er lang forbi vinneren og kort fortid for loservalutaer belønner en gjennomsnittlig årlig meravkastning på rundt 7 i mellomkrigstesten, større enn sine moderne kolleger. På grunnlag av at mellomkrigstiden representerer sjeldne hendelser bedre enn moderne prøver, gir vi bevis ugunstig for den sjeldne katastrofebaserte forklaringen for avkastningen til bærehandelen og momentumet Global FX-volatilitetsrisiko, viser seg imidlertid å ta hensyn til bærehandelsavkastningen i interwarproven så vel som i moderne prøver. Cenedese, Sarno, Tsiakas Foreign Exchange Risiko og Forutsigbarhet av Carry Trade Returns. Sammendrag Dette papiret gir en empirisk undersøkelse av tidsserien forutsigbar evne til valutarisiko tiltak på retur til bærehandel, en populær investeringsstrategi som låner i lavrente valutaer og låner i høyrente valutaer. Ved hjelp av kvantile regresjoner finner vi den høyere markedsavviket er betydelig knyttet til store fremtidige bæreutviklingstap, noe som er i samsvar med avviklingen av bærehandelen i tider med høy volatilitet. Nedbrytningen av markedsavvik i gjennomsnittlig varians og gjennomsnittlig korrelasjon viser at prediktiv kraft av markedsavvik primært er På grunn av gjennomsnittlig variasjon siden gjennomsnittlig korrelasjon er ikke vesentlig relatert til bæreavkastning. Endelig genererer en ny versjon av bærehandelen som vilkårene på markedsvariasjon ytelsesgevinster etter transaksjonskostnader. La, Jacobsen Cross-Asset Returforutsigbarhet Bærehandler, Aksjer og Råvarer Abstrakt Bakshi og Panayotov 2013 finner at råvareprisen cha nges forutsier fortjeneste fra lengre høyrente valutaer opp til tre måneder senere Vi finner at egenkapitalavkastningen også forutsier bæreavkastning, men fra kortslutning av lavrente-valutaer Egenkapitaleffektene ser ut til å være litt raskere enn råvareeffekter, da aksjekursøkninger forutsetter høyere kort benfortjeneste i løpet av de neste to månedene Forutsigbarheten er enveis fra varer og aksjer for å bære handler Våre bevis støtter gradvis informasjonsdiffusjon, i stedet for tidsvarierende risikopremier, som den mest sannsynlige forklaringen på forutsigbarhetsresultatene. Beta em Up What er Market Beta i FX Abstract I aktivaklasser som aksjer er markedet beta ganske klart. Dette spørsmålet er imidlertid vanskeligere å svare innen FX, hvor det ikke er noen åpenbar beta. For å svare på spørsmålet diskuterer vi generiske FX-stiler som kan brukes som en proxy for retur av en typisk FX investor. Vi ser også på egenskapene til en portefølje av disse generiske stilene. Denne FX styreenheten les-porteføljen har et informasjonsforhold på 0 64 siden 1976 I motsetning til de enkelte komponentene, er FX-porteføljens avkastning relativt stabil med hensyn til underliggende regimer i S P500. Senere repliserer vi FX-fondets avkastning ved hjelp av en kombinasjon av disse generiske FX-stilene. Vi viser at en kombinasjon av FX trend og bære, kan brukes som en beta for valutamarkedet. Vi undersøker sammenhengen mellom bankindekser og disse generiske FX-stilene. Vi finner at det er en betydelig korrelasjon i de fleste tilfeller, med enkelte unntak. Accominotti, Chambers Eksempel på bevis på retur til valutahandel Abstract Vi dokumenterer eksistensen av meravkastning for å skape valutahandelsstrategier under fremveksten av det moderne valutamarkedet i 1920- og 1930-tallet. Denne epoken med aktiv valutaspekulasjon utgjør en naturlig out - av-prøve-test av ytelsen av bære-, momentum - og verdistrategier godt dokumentert i moderne tid Vi finner at den positive bære og momen ntum-avkastning i valutaer de siste tretti årene er også til stede i denne tidligere perioden I motsetning er avkastningen til en enkelverdigestrategi negativ I tillegg benchmarker vi de reglerbaserte bære - og momentumstrategiene mot diskretionær strategi for en informert valutahandler John Maynard Keynes Det faktum at strategiene overgikk en overlegen handelsmann som Keynes understreker den utrolige karakteren av sine avkastninger. Våre funn er robuste for å kontrollere transaksjonskostnader og, som i dag, er delvis forklart av grensene for arbitrage opplevd av moderne valuta traders. Daniel, Hodrick, Lu De bærbare handelsrisikoer og nedtegninger Sammendrag Vi undersøker bæreavkastninger dannet fra G10-valutaene. Prestasjonsattributter avhenger av basisvalutaen Dynamisk spredningsvekting og risikobalanseingsposisjoner forbedrer ytelsen Egenkapital, obligasjon, valutakurs, volatilitet, og nedadrettede egenkapitalrisikoer kan ikke forklare lønnsomheten Dollar-nøytrale bærehandler utviser i ubetydelig unormal avkastning, mens dollareksponeringens del av bærehandelen tjener betydelige unormale avkastninger med liten skævhet. Nedadrettede aksjemarkedsbetalinger av våre bærehandler er ikke vesentlig forskjellig fra ubetingede betas. Sikring med opsjoner reduserer, men eliminerer ikke unormale avkastninger. Fordeling av utbetalinger og maksimum tap fra daglige data indikerer betydningen av tidsvarierende autokorrelasjon ved å bestemme den negative skjevheten av lengre horisontavkastninger. Orlov Valuta Momentum, Carry Trade og Market Illiquidity Abstract Dette studiet undersøker empirisk effekten av likviditetsmarkedets likviditet på merverdien av valutakraften og bære handelsstrategier Resultatene viser jevnt at likviditetsgraden i aksjemarkedet forklarer utviklingen av strategiske utbetalinger, i samsvar med en likviditetsbasert modell. Omfattende eksperimenter, med bruk av både tidsserier og tverrsnittsspesifikasjoner, viser at avkastningen på strategiene er lave høye etterfølgende måneder med hig h illikviditet i lav aksjemarked Denne effekten er funnet å motstå ulike robusthetskontroller og er økonomisk signifikant, tilnærmet i verdi til en tredjedel av gjennomsnittlig månedsfortjeneste. Ba, Elkamhi Global Equity Correlation in Carry og Momentum Trades Abstract Vi gir en risikobasert forklaring for meravkastningen av to kjente valutaspekulasjonsstrategier, bære - og momentomsetninger Vi bygger en global egenkapitalkorrelasjonsfaktor og viser at det forklarer variasjonen i gjennomsnittlig meravkastning av begge disse strategiene Den globale korrelasjonsfaktoren har en robust negativ pris på beta-risiko I valutamarkedet presenterer vi også en multi-valuta modell som illustrerer hvorfor heterogene eksponeringer til vår korrelasjonsfaktor forklarer meravkastningen av begge porteføljene. Doskov, Swinkels Empirical Evidence på Currency Carry Trade, 1900-2012 Abstract Det meste av valuta litteraturen undersøker Valutakursens risiko - og returkarakteristika bærer handel etter sammenbruddet av Bretton Woods-systemet For å måle den langsiktige valutapremieprinsippet, utvider vi prøven til 20 valutaer i perioden 1900 til 2012. Vi finner beskjedne Sharpe-tall i området fra 0 2 til 0 4 for bærehandel i løpet av denne perioden Dette er markant lavere enn Sharpe-tallene over 0 6 rapportert for de siste utvalgsperiodene. Vi dokumenterer at bærehandel i enkelte tilfeller medfører store tap som passer godt med risikobaserte forklaringer for avvik fra uoppdaget renteparitet. Vi finner at store bærevolumstap ikke nødvendigvis sammenfaller med store tap i globale aksjemarkeder Våre resultater bidrar til å bedre forstå kilden og naturen av meravkastning på bærehandelen. Réichenecker Valuta Bærehandelsporteføljer og dens følsomhet for rentenivåer Sammendrag Denne rapporten gir en empirisk undersøkelse av 5 forskjellige optimaliserte bærehandelsporteføljer og fire nave bærer handelsportefølje for G10 og vekstmarkedsvalutaer. Det er vist at optimalisert bærehandel e-porteføljer har mindre nedside - og krasjonsrisiko, er mindre korrelert med den globale markedsporteføljen, og er mer lønnsomme under de siste finanskrisene enn nave bære handelsporteføljer. I motsetning til å bære bæreportefølje, risiko og avkastningstiltak av optimaliserte valutabæringsporteføljer ha et lineært forhold til et enkelt underforstått renteslag. Sensibiliteter kan brukes til å gjennomføre markedsrisiko for optimaliserte valutabæringsporteføljer. Ganepola Carry Trades og Tail Risiko for Exchange Rates Abstrakt Historisk har Carry Trades vært en suksesshistorie for de fleste investorer og en stor kilde til midler for fremvoksende økonomier som opprettholder høyere rente. Det er derfor et aktuelt tema for å undersøke risikoen som er innebygd i slike transaksjoner, og i hvilken grad bæreomsetningene forklarer halerisikoen. I utgangspunktet estimerer denne forskningen haleindeksen for alle valutaene og formulerer en unik inverse funksjon for alle valutaene i forhold til Power lover, med ideen om å estimere den respektive Value-at-Risk Denne forskningen vurderer tjuefem valutaer og replikerer dem inn i fem porteføljer basert på den årlige daglige avkastningen av en ukentlig videresendingskontrakt. Handel ble utført under antagelse av en amerikansk investor, som går lenge i en høy avkastningsportefølje og kort i en lav avkastningsportefølje Resultatene indikerer at halarisikoen ikke kan forklares effektivt ved avkastningen på grunn av dens eksponentielle natur. Imidlertid finner jeg at halarisikoen hovedsakelig er påvirket av den lange posisjonen til bærehandelen. avkastning av valutakomponenten ser ut til å ha en bedre forklaring på halerisikoen sammenlignet med rentenavkastningen. Value-at-Risk-analysen antyder også at halerisikoen for den overordnede strategien er påvirket av halerisikoen for valutakomponent innebygd i den lange posisjonen til trade. Pojarliev, Levich En ny titt på valuta Investering Abstract Forfatterne av denne boken undersøker begrunnelsen for investi ng i valuta De fremhever flere funksjoner i valutaavkastning som gjør valuta til en attraktiv aktivaklasse for institusjonelle investorer Ved å bruke stilfaktorer til å returnere valutaavkastning, er det naturlig å dekomponere avkastning i alfa - og beta-komponenter. De finner at flere etablerte valutahandelstrategier varianter av bære , trend-følgende og verdier strategier gir konsekvent avkastning som kan proxied som stil eller risikofaktorer og har karakteren av beta avkastning Da, ved hjelp av to datasett avkastning av faktiske valuta hedgefondene, finner de at noen valutaforvaltere produsere ekte alfa Endelig , finner de at å legge til en institusjonell investors portefølje, selv om en liten valutaeksponering spesielt for alfa-generatorer kan gi en meningsfylt positiv innvirkning på porteføljens ytelse. Olszweski, Zhou Strategidiversifisering Kombinere momentum og bære strategier i en utenlandsk portefølje Abstrakt Hedgefond, som forvaltede futures, typisk bruker vi to ulike typer handelsstrategier teknisk og makrobasert. I denne artikkelen vurderer vi virkningen av å kombinere de to strategiene, og fokuserer spesielt på to felles utenlandsk valutakursstrategier, momentum og bære. Vi finner bevis på at kombinering av strategiene gir en betydelig forbedring i risikojustert avkastning Vår analyse, som bruker data som strekker seg over 20 år, fremhever de potensielle fordelene ved å oppnå diversifisering på strategisk nivå. Måler, Til, Tran Prissetting Risiko over valutaverdier Sammendrag Investerere basert i forskjellige land tjener ulike avkastninger på samme strategier fordi de samme risikoene er forskjellige i forhold til landets stokastiske diskonteringsfaktorer SDFs Vi dokumenterer at investorer i lavrentede land tjener mer enn de i høyrentede land på identiske bærehandelsstrategier. Vi foreslår en ny økonometrisk prosedyre for å estimere landspesifikke SDFer fra valutamarkedsdata Vi tilbyr ut-av-sampl e bevis på at landets rentesats er omvendt knyttet til SDF-volatiliteten, ii produksjonsgapssvingninger over landene sterkt korrelerer med estimerte SDFs og iii våre estimerte SDFs forklarer halvparten av risikoen i aksjemarkedene målt med priset aksjepremie. Nunes, Piloiu Avdekket Renterparitet En Relasjon Til Global Trade Risk Abstract Abonnementet gir bevis på en ny prisfaktor for tverrsnittet av bæreavkastning basert på handelsforbindelser mellom land. Spesielt bruker vi nettverksteori om land bilateral handel for å bygge en måling for land eksponering for global handelsrisiko Et høyere eksponeringsnivå innebærer at den økonomiske aktiviteten i ett land er høyt avhengig av handelspartnernes økonomiske aktivitet og samlet handelstrøm Vi tester følgende hypotese for bærehandelsstrategier høy rente valutaer er mer utsatt for global handelsrisiko enn lave rentenivåer. Vi finner empirisk så lavt inn Rentemessige valutaer er sett av investorer som sikring mot global handelsrisiko, mens høyrentemarginaler gir lav avkastning når global handelsrisiko er høy, negativt knyttet til den globale risikofaktoren for handel. Disse resultatene gir bevis på de underliggende makroøkonomiske kildene til systematisk risiko i valutamarkedene mens de også regnskapsfører for andre tidligere dokumenterte risikofaktorer, som markedsfaktor og volatilitet og likviditetsrisiko. Baekert, Panayotov Good Carry, Bad Carry Abstract Vi skiller mellom gode og dårlige bærehandler konstruert fra G-10 valutaer. gode bransjer utviser høyere Sharpe-forhold og litt negativ eller til og med positiv skevhet, i motsetning til de dårlige handler som har begge vesentlig lavere Sharpe-forhold og skjevhet. Overraskende er ikke gode bærehandler involvert de mest typiske bærehandelsvalutaene som australske dollar og japanske yen Sondringen mellom gode og dårlige handler endrer vesentlig vår forståelse o F valutabæringsavkastning Det forklarer for eksempel forklaringer på grunn av returkreft og krasjonsrisiko, da den negative avkastningsskyen er indusert av de typiske bærevalutaene. Vi finner sterk forutsigbarhet med tidligere identifiserte bærevurderingsspådommer for dårlig, men ikke god bæreavkastning I tillegg forklarer en statisk bærekomponent en mye større andel av dårlig bæreomsetning, enn gode bæreomsetninger. Videre har gode bæreavkastninger bedre enn dårlige bæreavkastninger som en risikofaktor, som forklarer avkastningen av rentesortering Valutaporteføljer, og i sin tur blir bedre forklart med aksjemarkedsrisikofaktorer. Clare, Seaton, Smith, Thomas Carry og Trend Følgende avkastning på valutamarkedet Nylig forskning har bekreftet atferdene hos handelsmenn at betydelig meravkastning kan oppnås ved å følge Forutsigelser av bærehandelen som innebærer kjøp av valutaer med relativt høy kortsiktig rente r ates eller tilsvarende høye premieprinsipper og selger de med relativt lave renter. Dette papiret viser at like stor avkastning kan oppnås ved å følge en trendstrategi som kjøper lange posisjoner i valutaer som har oppnådd positiv avkastning og ellers holder kontanter Vi demonstrerer at markedsrisiko er en viktig determinant for bæreavkastning, men at standard ubetinget CAPM er utilstrekkelig til å forklare tverrsnittet av fremtidig premie bestilt porteføljeavkastning. Vi viser også at downside risk CAPM ikke klarer å forklare dette tverrsnittet i Kontrast til ny litteratur En betinget CAPM som påvirker markedsavkastningen som en risikofaktor, avhenger av et mål på likviditet i markedet, utfører veldig godt med å forklare mer enn 90 av variasjonen i porteføljens avkastning og mer enn 90 av gjennomsnittlig avkastning til carry trade Trend following is found to provide a significant hedge against these risks The performance of the trend follo wing factor is more surprising given that it does not have the negative skewness or maximum drawdown characteristic which is shown by the carry trade factor. Breedon, Rime, Vitale Carry Trades, Order Flow and the Forward Bias Puzzle Abstract We investigate the relation between foreign exchange FX order flow and the forward bias We outline a decomposition of the forward bias according to which a negative correlation between interest rate differentials and order flow creates a time-varying risk premium consistent with that bias Using ten years of data on FX order flow we find that more than half of the forward bias is accounted for by order flow --- with the rest being explained by expectational errors We also find that carry trading increases currency-crash risk in that order flow generates negative skewness in FX returns. Ready, Roussanov, Ward Commodity Trade and the Carry Trade A Tale of Two Countries Abstract Persistent differences in interest rates across countries account for much o f the profitability of currency carry trade strategies The high-interest rate investment currencies tend to be commodity currencies, while low interest rate funding currencies tend to belong to countries that export finished goods and import most of their commodities We develop a general equilibrium model of international trade and currency pricing in which countries have an advantage in producing either basic input goods or final consumable goods The model predicts that commodity-producing countries are insulated from global productivity shocks through a combination of trade frictions and domestic production, which forces the final goods producers to absorb the shocks As a result, the commodity country currency is risky as it tends to depreciate in bad times, yet has higher interest rates on average due to lower precautionary demand, compared to the nal-good producer The carry trade risk premium increases in the degree of specialization, and the real exchange rate tracks relative tech nological productivity of the two countries The model s predictions are strongly supported in the data. Jung, Lee A Liquidity-Based Resolution of the Uncovered Interest Parity Puzzle Abstract A new monetary theory is set out to resolve the Uncovered Interest Parity UIP Puzzle It explores the possibility that liquidity properties of money and nominal bonds can account for the puzzle A key concept in our model is that nominal bonds carry liquidity premia due to their medium of exchange role as either collateral or means of payment In this framework no-arbitrage ensures a positive comovement of real return on money and nominal bonds Thus, when inflation in one country becomes relatively lower, i e real return on this currency is relatively higher, its nominal bonds should also yield higher real return We show that their nominal returns can also become higher under the economic environment where collateral pledgeability and or liquidity of nominal bonds and or collateralized credit based tr ansactions are relatively bigger Since a currency with lower inflation is expected to appreciate, the high interest currency does indeed appreciate in this case, i e the UIP puzzle is no longer an anomaly in our model Our liquidity based theory can in fact help understanding many empirical observations that risk based explanations find difficult to reconcile with. Abankwa, Blenman FX Liquidity Risk and Carry Trade Returns Abstract We study the effects of FX liquidity risk on carry trade returns using a low-frequency market-wide liquidity measure We show that a liquidity-based ranking of currency pairs can be used to construct a mimicking liquidity risk factor, which helps in explaining the variation of carry trade returns across exchange rate regimes In a liquidity-adjusted asset pricing framework, we show that the vast majority of variation in carry trade returns during any exchange rate regime can be explained by two risk factors market and liquidity risk in the FX market Our results are further corroborated when the hedge liquidity risk factor is replaced with a non-tradable innovations risk factor. Related by markets.
No comments:
Post a Comment